公司化纤产品主要为涤纶短纤维，基本的产品包括水刺专用涤纶短纤维、半消光涤纶短纤维、有光涤纶短纤维、荧光增白涤纶短纤维等。其中，水刺专用涤纶短纤维主要使用在于水刺、针刺等设备，最终产品被大范围的应用到卫材、医疗和擦拭，汽车、过滤、皮革和工程基建等领域。半消光涤纶短纤维、有光涤纶短纤维、荧光增白涤纶短纤维大多数都用在纺织行业，单独纺纱或与棉、粘胶纤维、麻、毛、维纶等混纺，所得纱线用于服饰纺织、家装面料等。

  公司涤纶化纤业务的主要大宗原材料是精对苯二甲酸和乙二醇。精对苯二甲酸的市场属于垄断市场，供应商的选择范围比较小，供应商来源相对来说比较稳定。公司对原材料的采购通常是和生产厂商直接协商，选择存在竞争力的供应商建立长期稳定的合作伙伴关系，在长期合作的基础上，选择签订年度合约价格方式。在现货市场采购中，通过现货点价模式作为补充。

  化纤厂生产车间主要有6个，其中聚酯车间2个，纺丝车间4个。目前已形成年产各类涤纶短纤维产品40万吨的生产能力，引进德国吉玛公司的聚酯生产装置以及德国纽玛格公司的涤纶短纤维工艺流程，采用国际先进的纺线联合机，后牵伸联合机。聚酯生产中心采用JCS集散型控制管理系统，使聚酯生产实现了由计算机控制的自动化生产。短丝生产中心采用了DCS集散型电脑控制，可生产各种规格纺织类、非纺织类涤纶短纤维。

  涤纶短纤维的生产流程如下：备料（PTA+MEG）→打浆→酯化→缩聚→熔体输送→熔体过滤器→纺丝→卷绕→横动→原丝检验（化验室）→集束→牵伸→叠丝→蒸汽预热箱→卷曲→定型→切断机→检验（自检）→打包→成品检验→成品入库。

  化纤厂的销售市场大致上可以分为两大类，一类是针对传统纺织行业的客户市场，另一类是针对非织造行业。化纤厂的销售经营以市场为导向，同时兼顾出口政策和汇率变化，适时调整销售策略，追求可持续效益。在两大类市场的基础上，结合现有市场客户群及潜在客户群进行市场细分，对不同类别的客户采取不同的经营销售的策略，化纤厂现有10条生产线，能够准确的通过客户需求生产不同规格的产品。

  化纤厂的销售模式主要分为现货销售和长期合作销售。现货销售一单一结，长期合作销售是和稳定的客户以月初报价、按平均价月结的方式。化纤厂以直销为主，直销客户占比90%，经销商占比10%。

  化纤厂销售部主要分为内销、外贸和后台。内销负责国内市场的销售，外贸负责外国市场的开拓和销售，后台负责订单接收和内勤管理。化纤厂注重销售人员的培养，销售队伍稳定。公司销售部每年综合统计客户满意度并分析，提出相应的改进措施，以持续提高客户满意度。

  2020年10月，短纤期货在郑商所挂牌上市，公司积极合理利用期货工具，对企业库存保值，更合理地调节产品库存，盘活资金，预防一些市场的突发情况，稳定企业经营起到了效果。

  公司同时兼顾国内外市场，根据市场变化和消费导向适时调整销售策略注重打造企业品牌，连续多年获得“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”。

  公司的石化仓储业务主要由控股子公司华西码头开展。华西码头位于苏、锡、常化工企业中心区，紧邻长江、连京杭大运河，顺长江而上可直达长江中上游主要城市，地理位置优越，是长三角石化物流基地的重要国际港口口岸。华西码头仓储总容量达30万立方米，可接卸苯类、醇类、酸类等五十多种化工品。经过多年的稳健发展和客户积累，华西码头目前已经成为长江中下游最为成熟的物流仓储企业之一。

  公司石化物流仓储业务主要为客户提供液态化工品的码头装卸、仓储、驳运中转、管道运输等服务。客户将其采购的化工品存储在公司的储罐中，公司为其提供仓储物流服务并收取服务费。

  华西码头自有一座5万吨级液体化工品专用码头一座。码头配有2个2万吨级外轮泊位（兼靠5万吨级），外档可靠1条5万吨级外轮，或者同时停靠2个2万吨级外轮作业，另外拥有2个3,000吨级内轮泊位和2个500吨级内轮泊位。

  华西码头现有8个储罐区，共有储罐89个，其中保税区储罐有14个，总罐容30.48万立方米。报告期内，公司储罐数量和罐容未发生改变。目前储罐存储品种约30个，主要包括苯乙烯、正丁醇、丙酮、苯酚、甲苯、甲甲酯、油品等。

  华西码头仓储业务分为装卸、仓储两部分，装卸业务指利用自有码头，为客户提供货物的装卸服务，收取装卸费；仓储业务指货物通过连接码头的专用管道输送至储罐，为客户提供货物仓储服务，收取仓储费。为使客户顺利办理通关手续，公司可为客户提供代办手续，同时收取一定的代理费。

  华西码头的定价模式：①向客户收取首期保底基本费用，该基本收费按照储存30天的标准计价；超过30天后的时间按日标准收取仓储费。②长期客户以年度为单位签订长期合同，每月收取固定仓储费用。华西码头根据对市场的敏锐把握，基于自身的行业优势地位，采取了对公司较为有利的定价模式。

  华西码头按月计算应收客户仓储服务费，客户最迟必须在提货前支付完毕所有的费用。华西码头回款情况良好，账期较短，盈利质量较高，确保了公司的稳健经营。

  建立多渠道的市场信息网络，全面了解重点区域市场和客户情况、竞争对手的信息，采取多种手段推介公司信息，提高公司知名度和影响力。

  完善客户信息管理制度和售后服务，华西码头精耕市场，对客户群和市场进行了深入地细分。按照每个客户性质划分为不同销售类型，有的放矢地开发新客户。重视对老客户的维护工作，根据客户不同的需求，采取不同的销售策略和服务项目，以最大限度地满足客户的真实需求。

  建立和实施灵活的定价模式，本着长期合作，利益共享，共同承担风险的原则，进一步稳定老客户，不断开发新客户。

  2022年半年度公司共实现营业收入147,739.10万元，较上年同期增长22.09%；实现盈利12,984.08万元，较上年同期减少74.60%；实现归属于母企业所有者净利润9,872.81万元，较上年同期减少74.85%；经营活动产生的现金流量净额-9,245.09万元，较上年同期减少510.14%；每股盈利0.11元，较上年同期减少75%；每股净资产5.73元，较年初增长1.42%；实现加权平均净资产收益率1.95%，较上年同期减少6.06个百分点。2022年半年度利润较上年同期减少的根本原因：1、化纤产品毛利率下降；2、公司持有的金融实物资产处置收益和公允市价变动收益同比减少。报告期主要经营情况如下：

  2022年上半年，国际国内形势异常严峻，给经济社会的发展带来了诸多不利影响，各行业细分产业链上的企业纯收入能力受到较大冲击。从国际方面来看，俄乌局势刺激国际油价持续大涨，公司涤纶短纤维产品的主要原材料PTA、MEG价格也随之攀升，行业面临原材料成本高企的压力。从国内方面来看，新型冠状病毒肺炎疫情的反复造成了消费端的疲软和物流端的不通畅，行业想要通过产品涨价去库存又只有少数的市场需求支撑，整个产业链的价格传导并不顺畅，物流端的不通畅又拉高了运输成本，坏因叠加下，“高成本、高库存、低需求、低效益”是化纤行业内各企业面临的最大考验。

  报告期内，公司所在地区发生了一轮新型冠状病毒肺炎疫情，面对来势汹汹的疫情，企业内部上下团结一致，强化环境消杀和核酸检验测试工作，关起门来搞发展，虽有小部分生产线停产，但对整体的生产经营影响有限，做到了企业未来的发展和疫情防控的统筹兼顾，也为今后面对疫情防控常态化的挑战积累了宝贵经验。为应对严峻的外部市场环境，公司发挥在行业深耕多年的丰富经验，通过合理有效地把握采购与销售的节奏，利用相对低价位的原材料库存对冲市场风险，利用期现结合保证订单的稳定性和降库存的效率，保证了产销比的平稳。上半年受整个行业景气度不高，产业链利润受到挤压，化纤业务成本上升，盈利空间减少影响，公司涤纶短纤维产品毛利率为2.11%，较上年同期减少了7.79个百分点，化纤业务的经营业绩较上年同期有一定幅度的下降。主要营业产品涤纶短纤维销售量为188,018吨，较上年同期增长了2.93%；生产量182,524吨，较上年同期减少了6.44%；库存量为7,845吨，较年初减少了41.19%；实现出售的收益13.35亿元，较上年同期增长了21.99%。

  报告期内，公司通过与设备商村田机械，客户英特斯、星京泽等合作开发了细旦涡流纺产品，同时满足纱线高速生产与产品性能提升，普通涡流纺用纤维在最新的870EX设备上实现纯涤535M/min产业化生产，打造了涡流纺涤纶短纤行业的第一品牌。目前该产品的销量也呈逐步递增趋势，由年初的3000吨/月增至4000吨/月。面对内外部环境的压力，公司将继续加强与下游客户的深层次合作，在保证产品质量和供应的同时，深度对接差异化产品研究开发、技术升级、产业链延伸等，实现产品与设备商、与客户的协同创新，同步升级。

  在产品标准化工作方面，公司参与起草、制定了多项国家、行业相关这类的产品和方法标准制定工作，并荣获中国化学（601117）纤维工业协会颁发的“标准化创新单位”奖状。

  报告期内，华西码头努力克服新冠疫情对业务开展的影响，稳步高效推进各项工作，以大客户战略为指引，重点开拓生产型工厂和部分产品的大型分销商，目前华西码头前20名的客户营收占比已达约60%，形成了稳定的客户资源。通过产品结构调整及租赁方式优化，部分产品的仓储份额占行业仓储总量的50%以上，竞争优势显著，企业效益稳定增长。2022年上半年，港口码头进货总量118.95万吨，内贸船70.44万吨，外贸船29.17万吨，车进19.34万吨；实现营业收入12,045.75万元，较上年同期减少3.42%；实现净利润4,907.89万元，较上年同期增长0.19%。

  华西码头将在港口码头运营智能化、信息化方面持续投入，实现“机械化换人、自动化减人、智能化无人”，不断的提高企业的安全环保水平，为用户带来更便利快捷的优质服务。目前化工品仓储业务满库容周转，为解决持续不断的增加的仓储需求，华西码头采取了在外租赁罐容的方式，也在积极寻找合适的相关港口码头资产，以不断的提高业绩水平。

  二、核心竞争力分析 公司的核心竞争力大多数表现在： 1、品牌优势 经过多年的经营发展，“华西村”品牌已树立了诚信品牌形象，是让人信服的品牌。华西化纤在涤纶短纤维市场拥有了一大批长期客户，保证了市场的稳定性，同时在产品价格上也形成了一定的优势。 2、技术优势 企业具有稳定专业的开发团队，拥有省级企业技术中心，博士后创新实践基地，拥有多项自主知识产权。近年来与国内外高校和科研院所开展产学研合作更加密切，并重视与下游企业特别是与品牌企业的联合开发，协同创造新兴事物的能力慢慢地加强。 3、产品的优点 公司利用自身的设备优势和人才优势，成功地开发了市场高端的差别化产品，提高了产品的附加值，在差别化纤维领域处于领头羊，在一些差别化产品上有了定价权，提高了公司效益。 4、资本优势 公司的传统产业为企业来提供了稳健的资金积累，公司积极利用好资本优势，稳健运作，在市场行情报价变化中获取盈利机会，为公司战略实施奠定坚实的基础。

  三、公司面临的风险和应对措施 （1）宏观政策风险 公司所处的纺织化纤行业与国民经济与国民生活息息相关，受到政府和社会各界的密切关注，同时，公司商品市场是全球性市场，汇率的波动将会对公司外销利润带来不确定影响。从长期看，宏观调控措施将影响纺织化纤市场的总体供求关系、产品供应结构等，并可能使相关市场短期内产生较动。若公司不能适应国家的宏观调控政策并及时做出相应的业务策略调整，将可能对公司的经营成果和未来发展构成不利影响。 （2）日常经营和管理风险 ①化纤行业周期性波动风险 公司的生产经营主要受上游石化行业供给、下游纺织行业供需关系以及自身发展状况的影响，而呈现一定的周期特征。由于化纤行业的上下游——石化和纺织分属周期性行业和出口导向型行业，因此化纤行业整体发展存在很明显的周期性波动，公司下游客户是劳动密集型和出口依赖型行业，受整体行业影响及上下游产品价格影响，公司基本的产品涤纶短纤维的价格也呈波动态势，产品价格波动对公司经营业绩的影响非常显著，公司未来的经营业绩同样将面临商品市场价格周期性波动的风险。 ②化纤行业市场之间的竞争风险 化纤行业为完全市场之间的竞争行业，由于国内外化纤设备的技术工艺基本成熟，也大幅度的降低了行业的投资所需成本。较低的行业门槛导致众多的市场主体加入竞争，激烈的竞争逐步降低了行业的利润水准。由于市场过于偏重于对数量的要求，大部分生产企业过度扩张常规化产能，科研投入不足，行业集中度不高，现有产能中同质化产品过剩。公司若不能及时提升产品层次，生产市场所需差别化及特种纤维等高端产品，经营业绩有下滑的风险。 ③原材料价格波动风险 公司涤纶短纤维产品的主要的组成原材料为精对苯二甲酸和乙二醇，如果未来原材料价格大大上涨，而公司的商品市场的价格调整不能大大降低或消化原材料价格波动的影响，将可能对经营生产及业绩产生不利影响。 ④石化仓储业务内延发展受限的风险 对于石化仓储企业来说，码头岸线及土地资源是公司发展的关键性资源。公司的仓储业务对码头和土地的依赖性较高。目前，公司无新增液体化工专用码头资源，且土地供给也受到限制，面临内延发展受限的风险。 ⑤环保和安全生产风险 公司主营业务所处的纺织化纤和石化仓储行业，在生产经营的过程中还有几率存在某些特定的程度地影响旁边的环境的因素，例如产生粉尘、废料、污水等。虽然公司依据有关法律和法规的要求，对化纤生产的全部过程和仓储过程进行了严格的环保控制，并且严格按照标准排放。但是随着我们国家环境保护力度日趋提升，公司可能会因环境保护政策的变化而增加环保成本，进而对公司经营业绩造成影响。 公司库区存储的货品大多数是易燃、易爆、有毒或腐蚀性的高危液体化工产品，若出现操作失误或设备故障，可能会引起生产事故的发生，对周边地区及长江流域造成了一定的环境污染，从而面临承担赔偿相关损失和受到处罚的风险。 针对上述风险，公司将加强完善内部控制体系，强化风险防范机制，主动适应宏观经济新常态和市场之间的竞争格局的变化，建立科学的决策体系和管理体系，严格按照有关规定法律法规、生产规范进行日常管理，持续提升公司经营管理上的水准和风险防范能力，逐步提升公司核心竞争力、整体盈利能力和抗风险能力。

  证券之星估值分析提示华西股份盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中国化学盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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